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Foto: © / ODDO BHF Asset Management
Herr Renault, was zeichnet den kürzlich lancierten Laufzeitfonds ODDO BHF Global Target 2028 (ISIN: FR001400C7W0) aus?
Alexis Renault: Im Vergleich zu traditionellen High-Yield-Strukturen bieten Laufzeitfonds den Vorteil hoher Transparenz und eines Risikoprofils, das mit zunehmender Fälligkeit abnimmt. Denn solche Fonds kombinieren die feste Laufzeit einer Anleihe mit einem breit gestreuten, von erfahrenen Fondsmanagern überwachten Portfolio. Die Manager können auch Positionen anpassen, wenn sich die Lage eines oder mehrerer Unternehmen verschlechtert. Den ersten Fonds dieser Art haben wir bereits 2009 aufgelegt. Angesichts der deutlich gestiegenen Zinssätze und der hohen Renditeaufschläge hielten wir nun den geeigneten Zeitpunkt für gekommen, unseren Kunden einen weiteren Fonds anzubieten. Natürlich sind auch diese Fonds mit einem Kapitalverlust- und Kreditrisiko verbunden.
Warum investieren Sie in High-Yield-Anleihen, auch im Investment-Grade-Segment gibt es ja jetzt höhere Renditen?
Risikomanagement steht im Mittelpunkt unserer Anlagephilosophie, insbesondere im Anleihesegment. Unser Anliegen ist immer, ein gegebenes Performanceziel mit möglichst wenig Risiko zu erreichen. Unseren ODDO BHF Global Target 2028 haben wir allerdings auf die Bedürfnisse von Anlegern zugeschnitten, die die aktuell hohen Renditen von High-Yield-Anleihen nutzen möchten und bereit sind, das damit verbundene Risiko von Kursverlusten zu akzeptieren. Wir investieren in ein diversifiziertes Portfolio mit spekulativen, hochverzinslichen Anleihen aus der ganzen Welt. Unsere oberste Priorität ist es, durch eine gründliche Fundamentalanalyse, eine konsequente Verkaufsdisziplin und striktes Risikomanagement Ausfälle im Portfolio zu vermeiden. Das ist uns als Team für High-Yield-Anleihen in den letzten 20 Jahren gelungen.
Welche Titel sind denn aktuell besonders attraktiv?
Angesichts des schwierigen wirtschaftlichen Umfelds ist unserer Ansicht nach weiter Vorsicht angebracht. Unser Fokus liegt daher auf Titeln von Unternehmen, deren Geschäftsmodelle am wenigsten konjunktursensibel sind, z. B. aus den Bereichen Telekommunikation und Gesundheit. Dem Einzelhandelssektor ebenso wie dem Immobiliensektor stehen aufgrund der getrübten Verbraucherstimmung und der drohenden Rezession schwierige Zeiten bevor. Durch breite Diversifizierung und eine sorgfältige, auf Fundamentalanalysen gestützte Titelauswahl lassen sich diese Herausforderungen bewältigen.
Werden die von Ihnen erworbenen Anleihen bis zum Ende der Laufzeit gehalten?
Der Fonds verfolgt einen Buy-and-Maintain-Ansatz. Im Anschluss an die Zusammenstellung des anfänglichen Portfolios werden die Risiken aktiv verfolgt und gesteuert. So werden alle Anleihen des Portfolios kontinuierlich überwacht. Im Falle einer erhöhten Ausfallwahrscheinlichkeit wird der betreffende Titel konsequent verkauft und die daraus resultierenden Erlöse am Primär- oder Sekundärmarkt wieder angelegt. Die Zusammensetzung des Portfolios ist also nicht statisch und kann sich im Laufe der Zeit ändern.
Wo sollte dieser Fonds in einer ausgewogenen Vermögensallokation eingesetzt werden?
Bei spekulativen Hochzinsanleihen ist das Risikoniveau zwar insgesamt höher. Sie bieten jedoch den Vorteil einer relativ geringen Korrelation nicht nur mit anderen Segmenten des Anleihemarkts, sondern auch mit Aktien. Die Beimischung dieser Anleihen als Teil einer ausgewogenen Vermögensallokation kann daher die Diversifizierung potenziell verbessern und das Gesamtrisiko eines ausgewogen diversifizierten Portfolios verringern.
Ändert sich das Fondsprofil im Laufe der Zeit?
Zu den Merkmalen von Laufzeitfonds gehört, dass sie im Laufe der Zeit defensiver werden, da Ausfallrisiko, Zinsrisiko und Volatilität sinken, wenn sich die Anleihen im Portfolio ihrer Fälligkeit nähern – wobei dies keine Ertragsgarantie ist. Bei traditionellen Anleihefonds ist dies in der Regel nicht der Fall, da dort der Portfoliomanager fällig werdende Anleihen in Wertpapiere mit längeren Laufzeiten reinvestiert, um das Durationsniveau des Portfolios beizubehalten.
Bis wann ist der Fonds für Zeichnungen geöffnet?
Fondsanteile können bis Ende Dezember 2023 gezeichnet werden. Nach diesem Datum sind keine neuen Zeichnungen mehr möglich. Die Endfälligkeit des Fonds ist auf den 31. Dezember 2028 festgelegt.
Herr Renault, herzlichen Dank für die Einblicke!
Tipp: Kunden von FondsDISCOUNT.de sparen – sie erhalten diesen und viele weitere Investmentfonds ohne den branchenüblichen Ausgabeaufschlag.
Investmentfonds unterliegen Kursschwankungen. Damit sind Kursverluste bis hin zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals möglich. Bei Wertpapieren, die nicht in Euro notieren, sind zudem Währungsverluste möglich. Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Allein verbindliche Grundlage des Kaufs eines Investmentfonds sind die derzeit gültigen Verkaufsunterlagen („Wesentliche Anlegerinformationen“, Verkaufsprospekt sowie Jahres- und Halbjahresberichte, soweit veröffentlicht). Diese Unterlagen, die in englischer und/oder deutscher Sprache vorliegen, erhalten Sie unter www.fondsdiscount.de/fonds/fr001400c7w0/ oder direkt beim Emittenten. Dieser Text dient ausschließlich Informationszwecken und stellt kein Angebot, keine Aufforderung oder Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren dar.
