In unsicheren Zeiten Erträge einnehmen


Wer kennt das nicht? Man ist am Aktienmarkt investiert, aber aufgrund der derzeit unsicheren Aussichten verläuft die Wertentwicklung des Portfolios insgesamt mehr oder weniger seitwärts. Zudem ist die Möglichkeit einer wieder deutlich ansteigenden Volatilität jederzeit gegeben und sorgt für zusätzliche Verunsicherung. Wie wäre es da, wenn man hingegen von der aktuell komplizierten Marktlage profitiert, kontinuierlich Erträge bei überschaubaren Risiken einnehmen kann und dabei nicht auf steigende Aktienmärkte angewiesen ist?


Genau dies ist das Ziel der Investmentgesellschaft Bellevue Asset Management (Deutschland) mit ihrem Optionsstrategiefonds Bellevue Option Premium (ISIN: DE000A3DEAK7). Dieser Fonds bietet Anlegern die Möglichkeit, im Idealfall vor allem von sich seitwärts bewegenden, aber auch von steigenden oder leicht fallenden Märkten zu profitieren. Durch die Konstruktion des Fonds können Anleger darüber hinaus insbesondere von einem Anstieg der Volatilität profitieren. Somit biete der Fonds eine attraktive Portfolioergänzung und gibt laut Bellevue Asset Management den Anlegern die Möglichkeit: „von der alternativen Assetklasse ‚Volatilität‘ zu profitieren.“ Anleger sollten jedoch beachten, dass der Anteilwert starken Schwankungen unterliegen und unter den Kaufpreis des Fonds fallen kann.


Ausgeklügeltes Konzept für unterschiedliche Marktentwicklungen


Die Bellevue Asset Management (Deutschland) gehört zur Schweizer Investmentgesellschaft Bellevue Asset Management, welche auf den Gesundheitssektor sowie alternative und traditionelle Anlagestrategien spezialisiert ist und per Ende Dezember 2022 insgesamt 9,4 Milliarden Schweizer Franken an Kundenvermögen verwaltete.


Das Managementteam des Fonds, bestehend aus Klaus Spöri und Simon Westendorf, setzt dabei auf Erträge aus festverzinslichen kurzlaufenden Wertpapieren sowie aus Optionen als zusätzliche alternative Einnahmequelle. Dazu wird zunächst der überwiegende Teil des Fondsvermögens in risikoärmere Anleihen mit sehr hoher Bonität* angelegt, welche aufgrund kurzer Laufzeiten wenig anfällig für mögliche weitere Zinssteigerungen sind. Im Anschluss kommt die Optionsscheinstrategie zum Einsatz. Dabei werden zuerst Put-Optionen auf den S&P 500 Index mit einem Ausübungspreis weit unter dem aktuellen Indexstand verkauft. Die eingenommenen Optionsprämien kommen als Zusatzertrag dem Fondsvermögen zugute.


Um den Fonds gegen einen möglicherweise stärker fallenden S&P 500 Index abzusichern, wird ein Teil der vereinnahmten Optionsprämien wiederum für den Kauf von Put-Optionen auf den S&P 500 verwendet, bei denen der Ausübungspreis noch tiefer liegt. Dadurch wird laut Fondsmanager Westendorf „die verkaufte Put-Option gegen Marktrisiken abgesichert und der maximal mögliche Gewinn und Verlust definiert.“ Als zweite Absicherung gegen externe Schocks, für welche die bereits vergangene Coronakrise ein gutes Beispiel darstellt, werden Call-Optionen auf den Volatilitätsindex VIX gekauft. „Bei solchen Schocks steigt normalerweise die Volatilität massiv an und die Gewinne des Long VIX-Calls kompensieren zumindest teilweise den Verlust aus den Put-Positionen – oder überkompensieren diesen sogar“, so Westendorf. Das Ergebnis ist eine Strategie, welche laut Westendorf „bei steigenden, langsam und/ oder moderat fallenden Aktienmärkten ebenso wie bei seitwärts verlaufender Aktienmarktentwicklung“ profitiert.


Rückenwind für die Strategie durch das aktuelle Marktumfeld


Das derzeitige wirtschaftliche Umfeld in Kombination mit den aktuellen politischen Ereignissen wirkt für die Optionsstrategie des Hauses Bellevue Asset Management aus mehreren Gründen wie geschaffen. Durch die Investition des Basisportfolios des Fonds in kurzlaufende Anleihen können aufgrund des allgemein gestiegenen Zinsniveaus bereits attraktive wiederkehrende Einnahmen generiert werden, welche bei weiter steigenden Zinsen zukünftig sogar noch höher ausfallen könnten. Durch die geschickte Kombination diverser Optionsscheine können zusätzlich kontinuierlich Erträge generiert werden, welche gerade in der aktuellen Situation seitwärts laufender Märkte einen Mehrwert für den Anleger darstellen. Fondsmanager Westendorf erläutert: „Gerade in Seitwärtsmärkten leistet die Strategie ihren Beitrag: Sie liefert kontinuierliche Erträge in einer Phase, in der die Aktienmärkte still stehen.“


Des Weiteren profitiert die Strategie von hohen Volatilitäten, welche aufgrund möglicher nochmaliger Kursrückgänge am Aktienmarkt infolge von weiteren negativen Ereignissen oder weiter steigenden Zinsen zunehmen könnte. In diesem Fall müssten Investoren für entsprechende Absicherungen höhere Preise zahlen, und der Fonds könnte durch seine angewendete Optionsstrategie unmittelbar profitieren. Sollten die Aktienmärkte allerdings noch einmal deutlich korrigieren, kann sich natürlich auch der Bellevue Option Premium einer negativen Marktstimmung nicht vollständig entziehen. Dennoch „ist die Strategie weniger anfällig als ein traditionelles Aktienmarktengagement.“, so Westendorf. Während der breite amerikanische Aktienmarkt im zweistelligen Bereich Prozente (S&P 500) in 2022 verloren habe, habe der Fonds das Jahr mit einem deutlich niedrigeren einstelligen Verlust abschließen können. „Damit konnte das Fondskonzept als Beimischung zu einem klassischen Gesamtdepot zur Diversifikation und Ertragssteigerung im Jahr 2022 beitragen.“ Und auch in diesem Jahr liegt der Fonds per Ende Mai gut im Vergleich. Anlegern eröffnet sich mit einer Investition in den Fonds somit eine gute Gelegenheit, ihr Portfolio breiter aufzustellen und besser zu diversifizieren, und dies bei einer im Vergleich zum allgemeinen Aktienmarkt niedrigeren erwarteten Volatilität.


Wertentwicklung seit Auflage



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*Es kann zu Bonitätsschwankungen kommen, die sich negativ auf die Wertentwicklung auswirken.


Investmentfonds unterliegen Kursschwankungen. Damit sind Kursverluste bis hin zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals möglich. Bei Wertpapieren, die nicht in Euro notieren, sind zudem Währungsverluste möglich. Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Allein verbindliche Grundlage des Kaufs eines Investmentfonds sind die derzeit gültigen Verkaufsunterlagen („Wesentliche Anlegerinformationen“, Verkaufsprospekt sowie Jahres- und Halbjahresberichte, soweit veröffentlicht). Diese Unterlagen, die in englischer und/oder deutscher Sprache vorliegen, erhalten Sie unter www.fondsdiscount.de/fonds/de000a3deak7/ oder direkt beim Emittenten. Dieser Text dient ausschließlich Informationszwecken und stellt kein Angebot, keine Aufforderung oder Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren dar.