Die Gesellschaft Fulcrum Asset Management betreibt globales Multi-Asset-Investing und beschäftigt über 60 Angestellte in ihrem Hauptquartier in London. Der unabhängige Asset-Manager wurde 2004 gegründet. Die Gründer und Partner setzen sich aus ehemaligen Goldman Sachs Managern zusammen und verwalten bei Fulcrum ein Vermögen von knapp über sechs Milliarden US-Dollar.
Der Absolute Return Fonds ist für Privatanleger seit September 2015 erhältlich und sammelte bisher ein Investmentvolumen von 750 Millionen US-Dollar von Investoren ein. Das Ziel des Fondsmanagements ist eine jährliche Rendite von drei bis fünf Prozent über der Inflation über rollierende Fünf-Jahres-Zeiträume. Die annualisierte Performance seit Auflage des Fonds liegt bei 4,8 Prozent bei einer realisierten Volatilität von nur 5,4 Prozent.
Rollierende 12-Monats-Volatilität

Die Kombination der drei Performance-Treiber
Die Qualität von Absolute Return Strategien kann man anhand der Bestandteile ihrer Performance-Treiber überprüfen, zum Beispiel, indem man die wissenschaftlichen Konzepte der Hit Ratio, Asymmetrie und Breadth (engl. Breite) unter die Lupe nimmt.
Die Hit Ratio bezeichnet den prozentualen Anteil der Investitionen, mit denen ein Fondsmanager richtig liegt. „Gute Manager erzielen langfristig Hit Ratios von 55 Prozent, exzellente Manager können auch zeitweise auf 60 Prozent gelangen. Langfristig höhere Werte zu erzielen ist sehr schwierig“, sagt Fulcrum Deutschland-Chef Kai Volkmann im Gespräch mit FondsDISCOUNT.de.
Aber auch mit einer Hit Ratio von 50 Prozent könne man gute Ergebnisse erzielen. Man müsse nur dafür sorgen, dass die Erträge bei den Investitionen, bei denen man richtig liegt, höher liegen als die Verluste bei Investitionen, bei denen man daneben lag. Dividiert man diese beiden Erträge, sollte man also ein Verhältnis größer als 1 erhalten. Dieses positive Ertragsverhältnis nennt man Asymmetrie des Portfolios. „Ein asymmetrisches Ertragsprofil zu implementieren ist komplex, lässt sich aber auf vielfältige Weise erreichen. Der Einsatz von Options- und Momentum-Strategien hat sich hier als effizient erwiesen“, so Volkmann.

Darin unterscheidet sich der Fonds zu klassischen Multi Asset Strategien, die oft nur eine geringe Breadth haben und daher nicht in der Lage sind, ein nach Erträgen asymmetrisches Portfolio herzustellen. „Diese Fonds sind oft abhängig von hohen Hit Ratios, die sich langfristig schwer erzielen lassen“, so Volkmann. Sie müssten große Wetten auf einzelne Ideen eingehen, was zu hohen Schwankungen bei Ertrag und Risiko führen könne.
„Unserer Meinung nach sollte man alle drei Performance-Treiber nutzen. Wir glauben, dass sich durch die Kombination von einer ambitionierten aber erzielbaren Hit Ratio von 55 Prozent, einer Asymmetrie der Erträge von 1,5 und einer Breadth von 20 Investments robuste und wiederholbare Ergebnisse mit attraktiver risikoadjustierter Performance erzielen lassen,“ sagt Volkmann abschließend.
Auf dieser Philosophie baut der Investmentprozess von Fulcrum auf, der nicht das Resultat von wenigen glücklichen Wetten, sondern das Ergebnis einer durchkalkulierten Investmentphilosophie ist.
Tipp: Der TM Fulcrum Diversified Core Absolute Return Fund ist über FondsDISCOUNT.de ohne Ausgabeaufschlag erhältlich.