Auch an der Börse gilt, dass nichts für die Ewigkeit währt. Nach über 14 Jahren ununterbrochen positiver Salden wies die Außenhandelsbilanz Deutschlands im Mai 2022 erstmalig ein negatives Vorzeichen auf. Vor allem die massiv gestiegenen Energiepreise führten unterm Strich zu einem Defizit von etwa einer Milliarde Euro. Gleichzeitig wurde damit – in den Augen des Deutschen Industrie- und Handelskammertages (DIHK) – der Exportabschwung eingeläutet. Eine Einschätzung, die für den unangefochtenen Exportweltmeister der frühen 2000er-Jahre besonders schmerzhaft ist und auch den Arbeitsmarkt tangiert – mit all seinen Implikationen auf den Konsum.


Bleibt die Frage, wie man sich als Investor auf volatile, von Brüchen geprägte Kapitalmärkte einstellt. Schließlich ist man trotz akribischer Aufarbeitung globaler Wirtschafts- und Finanzkennzahlen nicht gegen das Auftreten eines „Schwarzen Schwans“ gefeit. Erfolgversprechend dürfte ein hohes Maß an Flexibilität, Wachsamkeit und Entschlusskraft sein. Verfügt man zusätzlich über das geeignete Instrumentarium, um sowohl in steigenden als auch fallenden Märkten Gewinne zu erzielen, ist man gut vorbereitet – erst recht, wenn das Portfolio zusätzlich über verschiedene Assetklassen diversifiziert.


Maximale Anpassungsfähigkeit


Der HESPER FUND – Global Solutions weist eher Charakteristika eines wendigen Schnellbootes als eines schwergewichtigen Tankers auf. Als „aktiv verwalteter, globaler Multi-Asset-Fonds, der einen hochflexiblen, opportunistischen Investmentansatz“ verfolgt, hat er die kurze Reaktionszeit in seiner DNA. Dementsprechend haben Dr. Andrea Siviero und Federico Frischknecht, Lead Portfolio Manager von ETHENEA, die unter anderem den HESPER FUND – Global Solutions T-10 EUR (ISIN: LU1931800350) lenken, den Puls ständig am Lauf der Zeit. „Die Weltwirtschaft befindet sich in einer schwierigen Phase und die Unsicherheit ist sehr groß. Vor dem Hintergrund nachlassenden Wachstums, anhaltender Inflation und restriktiverer Wirtschaftspolitik sind der Krieg in der Ukraine und der COVID-19-Ausbruch in China ernsthafte stagflationäre Schocks, die politische Entscheidungsträger vor Herausforderungen stellen und das Wirtschaftswachstum gefährden“, skizziert Dr. Andrea Siviero die aktuelle Gemengelage. Um sich ein Höchstmaß an Flexibilität zu erhalten, investiert der Fonds in die wichtigsten Anlageklassen wie Aktien, Anleihen, Währungen und Rohstoffe. Als Long/Short Multi-Asset-Fonds können zudem Derivate sowohl für taktische Allokationen (kurzfristige Investmentmöglichkeiten) eingesetzt werden als auch zu Hedging-Zwecken. Die aktuelle Gewichtung liegt bei annähernd 50 Prozent Anleihen (Schwergewicht: US-Staatsanleihen) und 30 Prozent Aktien – wobei dies aufgrund der hohen Marktdynamik bestenfalls als Momentaufnahme aufgefasst werden sollte.


Seit seiner Auflage im Juli 2019 hatte der Fonds zwei größere Bewährungsproben mit sich schnell verändernden Marktstimmungen zu bestehen. Sowohl im Umfeld der COVID-19-Pandemie (März 2020) als auch des Ukraine-Konfliktes (Februar 2022) konnte der Fonds dank angepasster Asset-Allokation und neu kalibrierter Cross-Hedges Verluste vermeiden und sogar positive Renditen erzielen. Bei aller Flexibilität setzt der Fonds klare Grenzen beim Thema Nachhaltigkeit. Untersagt sind Investments in Unternehmen mit einer Kerntätigkeit in den Bereichen Rüstung, Tabak, Pornografie, Grundnahrungsmittelspekulation und/oder Herstellung/Vertrieb von Kohle. „Zudem investieren wir nicht in ein Unternehmen, wenn schwere Verstöße gegen die Prinzipien des UN Global Compact festgestellt wurden und keine überzeugende Perspektive zur Behebung der Missstände vorhanden ist“, ergänzt Federico Frischknecht. Generell richtet sich der Fonds an Investoren, „die bereit sind ein höheres Gesamtrisiko zugunsten sehr attraktiver Ertragschancen“ einzugehen.


Eine Frage des Anlagehorizonts


Wer seinen Fokus eher auf die Generierung eines passiven Einkommens als auf den langfristigen Vermögensaufbau legt, dürfte Gefallen an der Variante HESPER FUND – Global Solutions A-12 EUR (ISIN: LU1931795501) finden. Der im Februar 2021 aufgelegte Fonds schüttet seine Dividenden aus und nutzt damit den jährlichen Steuerfreibetrag (Stichwort: Sparerpauschbetrag; siehe hier) besser aus. Der Investitionsansatz der beiden Tranchen ist identisch, er basiert auf den drei Säulen „säkulare Wachstumsthemen“ – gemeint sind langfristige gesellschaftliche Trends –, „Makrowirtschaftliche Analyse“ und „Marktsentiment“. Auch ESG-Themen spielen eine Rolle: Alle Tranchen des HESPER FUNDS – Global Solutions sind laut EU-Offenlegungsverordnung (Sustainable Finance Disclosure Regulation, SFDR) als Artikel-8-Fonds klassifiziert.


HESPER FUND – Global Solutions A-12 EUR: Wertentwicklung seit Auflage (11.02.2021)



HESPER FUND – Global Solutions T-10 EUR: Wertentwicklung seit Auflage (30.07.2019)