Technologien entwickeln sich in der modernen Welt immer rasanter – mit den entsprechenden Auswirkungen auf Gesellschaft und Wirtschaft. Musterbeispiele dafür sind die fünf US-Technologiegiganten: Facebook (Meta Platforms), Apple, Amazon, Netflix und Google (Alphabet). Aus Investorensicht können allerdings kleine Hidden Champions, die über Innovationspotenzial verfügen, interessanter sein. Sie sind an den Märkten nicht so bekannt – und damit noch nicht so hoch bewertet. Andererseits ist der Einfluss einer einzelnen bahnbrechenden Innovation auf den Unternehmenserfolg hier deutlich größer als bei den Tech-Giganten. Der Monega ARIAD Innovation (ISIN: DE0005321020) filtert daher diejenigen Technologiewerte heraus, die über ein attraktives Patentportfolio verfügen und zu den Small- und Mid-Cap-Unternehmen an der Börse zählen. Denn auch die FAANG-Aktien haben einmal klein angefangen.


Patente verleihen das Recht, eine Erfindung wirtschaftlich zu nutzen und anderen die Nutzung zu untersagen. Sie stellen einen technologischen Burggraben dar, der den Vorsprung eines Unternehmens sichert, z. B. über attraktive Gewinnmargen. Denn eine geschützte Technologie oder ein geschütztes Produkt reduzieren den Wettbewerbsdruck. Daher sind die durch Patente geschützten Innovationen ein wichtiger Markttreiber für die Börsenbewertung. Unternehmen haben somit einen großen Anreiz, ihre wertvollen Innovationen über Patentierung abzusichern. Jedoch ist nur ein Bruchteil aller veröffentlichten Patente im Endeffekt ökonomisch werthaltig. Diese wirklich relevanten Patente und Patentportfolios zu identifizieren, ist somit die große Herausforderung. 


Patentportfolios mit aussichtsreichem wirtschaftlichem Potenzial


Das Fondsmanagement des Monega ARIAD Innovation filtert jährlich aus einer Grundgesamtheit von über 8.000 Unternehmen weltweit mit relevanten aktiven Patenten rund 70 bis 100 Firmen mit den vielversprechendsten Patentenportfolios heraus. Dabei identifizieren die Fondsexperten Patentportfolios, die einen hohen ökonomischen Wert im Verhältnis zu ihrer Unternehmensgröße aufweisen. Ziel ist es, die Aktien von technologisch aussichtsreichten Firmen zu möglichst günstigen Preisen zu erwerben, bevor der Markt deren technologisch-wirtschaftliches Potenzial erkennt.


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Der Fonds konzentriert sich auf innovative Unternehmen aus den Sektoren Technologie, Gesundheit/Pharma und Industrie. Die Sektorengewichtung resultiert dabei aus der Innovationskraft der zugehörigen Unternehmen. Folglich sind solche Sektoren, die verhältnismäßig wenig technologisch innovativ sind, nicht vertreten (Banken und Versicherungen, Immobilien, Energie). Da besonders an der US-amerikanischen Börse aussichtsreiche Technologie- und Gesundheitsunternehmen gelistet sind, bilden die USA einen regionalen Schwerpunkt, auch wenn der Monega ARIAD Innovation im Vergleich zu anderen global ausgerichteten Fonds deutlich diversifizierter aufgestellt und in den USA untergewichtet ist. Zwei weitere Kernregionen, in die der Fonds investiert ist, sind Japan und Europa. In Europa sind vor allem skandinavische Unternehmen sehr innovativ. Aktuell besteht das Portfolio zu rund 85 Prozent aus Aktien und zu 15 Prozent aus einer Cash-Position. Letztere wird dabei speziell in unsicheren Zeiten wie aktuell genutzt, um attraktive Kaufgelegenheiten wahrzunehmen. Der Ansatz des Fonds unterscheidet sich von anderen auf „Innovation“ ausgerichteten Strategien und Themenfonds auch dadurch, dass die investierten Technologietrends nicht starr vorgegeben werden, sondern sich dynamisch jährlich aus der weltweiten Patentaktivität ergeben. 


Das ARIAD Patent Ranking


Um für das Portfolio in Betracht zu kommen, müssen die Unternehmen, inklusive Tochtergesellschaften, in einem aktuell relevanten Zeitraum Patente veröffentlicht haben. Digitale Patentschriften sind weltweit standardisiert und bieten zahlreiche Datenpunkte, die ein Indiz für ökonomischen Wert bieten wie beispielsweise Zitierungen durch Dritte oder Anfechtungen. Der Algorithmus des Fondsmanagements bewertet diese Daten anschließend systematisch qualitativ über die quantitativen Indikatoren. Die verschiedenen Qualitätsindikatoren werden für jedes Patentportfolio berechnet und anschließend zum Patent-Portfolio-Qualitätsindex aggregiert und normiert. Daraus entsteht schließlich ein Ranking aller Unternehmen im Universum: das ARIAD Patent Ranking. Dieses enthält jeweils nur Firmen, die in einem rollierenden, relevanten Zeitraum Patente veröffentlicht haben. Im Monega ARIAD Innovation wird nur in Unternehmen investiert, die zum Zeitpunkt der Anlageentscheidung einen Börsenwert vom mindestens 200 Millionen Euro haben. Außerdem darf keine Region mehr als 40 Prozent des Fondsvolumens vereinnahmen. 


Das Fondsmanagement setzt das Portfolio aus den Top 10 Prozent des Rankings zusammen und entscheidet anhand fundamentaler Kennzahlen über die endgültige Selektion. Das ARIAD Patent Ranking wird jährlich mit den neuesten Daten komplett neu berechnet, wobei gegebenenfalls neue Werte aufgenommen werden. Firmen, die nicht mehr im Top-Ranking sind, werden durch die „Aufsteiger“ ersetzt.