Zielunternehmen müssen nachhaltige Ziele aktiv befördern


Anlagevehikel der Triodos Bank haben grundsätzlich nachhaltige Investitionen zum Ziel. Der Fokus des Fonds besteht in der Maximierung des positiven Impacts auf Basis des Artikel 9 der Offenlegungsverordnung der EU. Die Investmentstrategie setzt auf ein konzentriertes und fokussiertes Portfolio, was typischerweise für Investoren mit höherer Risikotoleranz geeignet ist. Der Fonds (LU0278272843) investiert dabei in Aktien von weltweit börsennotierten Unternehmen, die an innovativen und bahnbrechenden Aktivitäten im Bereich Nachhaltigkeit beteiligt sind. Die Taxonomie sieht dabei Investitionen in folgende Sektoren vor: nachhaltige Ernährung & Landwirtschaft, nachhaltige Mobilität & Infrastruktur, erneuerbare Ressourcen, Kreislaufwirtschaft, wohlhabende & gesunde Menschen, Innovation für Nachhaltigkeit sowie soziale Inklusion & Stärkung der Autonomie. Als besondere Fokus werden nachhaltige Energie (Klimaschutz), Umwelttechnologie (sauberer Planet) und Medizintechnologie (gesunde Menschen) betont.


Alle Unternehmen werden aufgrund deren positiven Beitrags zu mindestens einem der sieben vorgenannten Transformationsthemen ausgewählt, die Triodos Investment Management (TIM) für eine nachhaltige Gesamtentwicklung als zentral erachtet. Es werden also keine best-in-class-Titel aus entfernten Branchen selektiert, sondern ausschließlich Unternehmen, die mit ihren Produkten oder Dienstleistungen aktiv nachhaltige Ziele befördern. Mit integrierter Nachhaltigkeits- und Finanzanalyse strebt Triodos Investment Management an, die ausschlaggebenden Wirkungen eines Unternehmens zu ermitteln und zu bewerten. Diese umfassen sowohl  die langfristige Bildung von Werten für die Gesellschaft als auch Wirkungen, die durch ESG-Faktoren erfasst werden können. Beispiele dazu sind Umweltwirkung, soziale Wirkung oder Wirkung der eigenen Unternehmensgrundsätze.


Strenge Ausschlusskriterien


Der Triodos Pioneer Impact Fund investiert überwiegend in Aktien von Unternehmen mit kleiner und mittlerer Marktkapitalisierung (Small und Mid Caps) weltweit. Die Unternehmen sind als Pioniere in den Bereichen Klimaschutz, gesunde Menschen und sauberer Planet tätig. Diese Ausrichtung ergibt sich fast schon automatisch, denn besonders fokussierte und/oder innovative Unternehmen stehen meist am Beginn ihrer Wachstumsphase – und werden nicht selten später von der Großkonzernen akquiriert. Zwei Drittel des Fondsvermögens werden so angelegt, etwa ein Drittel fließt auch in Large Caps.

Neben der grundsätzlichen Fokussierung auf die Themen nachhaltige Energie, Umwelttechnologie und Medizintechnologie wird gleichzeitig darauf geachtet, dass Zielunternehmen innerhalb ihrer jeweiligen Branche im Bereich Corporate Social Responsibility (CSR = gesellschaftliche Verantwortung) als führend angesehen werden. Es kommen nur Titel für eine Auswahl in das Investmentuniversum in Frage, die nicht gegen strenge Ausschlusskriterien wie zum Beispiel Atomenergie, Gentechnik, Kinderarbeit, Rüstung, Glücksspiel u. a. verstoßen. Der Fonds wird aktiv verwaltet. Er vergleicht seine Erträge mit dem MSCI World Small & Mid Cap Index, zielt jedoch nicht darauf ab, diesen nachzubilden oder zu übertreffen. Der Fonds kann vom Vergleichsindex abweichen, da er nur in Unternehmen investiert, die eben strengste Nachhaltigkeitskriterien erfüllen.


So sieht die konkrete Umsetzung aus


Bei der Auswahl der Unternehmen, die durch ihre Produkte, Dienstleistungen oder Verfahren zu mindestens einem der sieben Themen für den Übergang in eine nachhaltige Gesellschaft beitragen und nicht gegen Ausschlüsse verstoßen, bilden unter anderem Interviews und Unternehmensbesuche einen wichtigen Bestandteil der Entscheidungsfindung. Auch nach einer Investition bleibt das Fondsmanagement im engen Kontakt mit den Unternehmen.


Größte Einzelposition seit einiger Zeit ist Danone. Das verwundert auf den ersten Blick, denn der Name ist mit einigen Kontroversen verbunden. Vor allem der Streit um ungesund gesüßte Nahrungsmittel für Kinder unter der Verkaufsbezeichnung „Fruchtzwerge“, Kontroversen um ungesund gezuckerte Erfrischungsgetränke und schließlich Gerichtsverfahren zur Frage, ob ein stilles Wasser als „bio“ bezeichnet werden darf, haften im Gedächtnis. Doch alle diese Vorfälle liegen Jahre zurück, seitdem hat sich das Unternehmen auf dem Weg hin zu gesunder Ernährung und nachhaltige Produktion gemacht. Seit Mai 2020 ist Danone das erste börsennotierte Unternehmen, das nach französischem Recht als „Entreprise à mission“, also als Unternehmen mit Auftrag gilt. Das bedeutet: Neben der Gewinnerzielung werden aufgrund der Satzung auch soziale und ökologische Zwecke verfolgt. Ganz konkret bedeutet dies die Umstellung auf biologische Landwirtschaft bei den Lieferbetrieben, die Entwicklung nachweislich gesunder Lebensmittel, die auch im industriellen Maßstab gefertigt werden können, ein umfassendes Recycling, striktes Verpackungsmanagement und vor allem sparsamer Umgang mit Wasser. Mit Bakkafrost, einem auf den Farör-Inseln beheimateten Fischzucht- und –verarbeitungsunternehmen, stellt ein weiterer Lebensmittelproduzent ein Top-Ten-Investment dar.


Die zweitgrößte Position hält der Fonds in SolarEdge. Das ist ein junges israelisches Unternehmen, das den Bau und Betrieb von Photovoltaik-Anlagen optimiert. First Solar sowie wechselnde Unternehmen aus dem Bereich Windkraft stellen angesichts der Schwerpunktsetzung in der Ausrichtung nicht überraschend einen weiteren großen Investitionsblock dar. Advanced Drainage Systems, Hersteller von Be- und Entwässerungsanlagen, findet sich in diesem Impact-Portfolio ebenso wie eine Reihe von Biotechnologiefirmen wie Straumann Holding oder Christian Hansen. Schwerpunkt der Unternehmenssitze stellt mit mehr als 40 Prozent die USA dar, weitere 40 Prozent sind in Europa allokiert. Asien macht demnach einen deutlich kleineren Teil der Investments aus.


Fazit


Der Fonds weist das FNG-Siegel mit drei Sternen auf. Diese Maximal-Einstufung zeigt die kompromisslose Ausrichtung, die bei diesem Sondervermögen gepflegt wird.