Wie investiere ich im derzeitigen volatilen Marktumfeld? Diese Frage stellen sich nicht nur Privatanleger, auch Fondsmanager stehen der Herausforderung gegenüber. So auch das Management des ODDO BHF Polaris Moderate (ISIN: DE000A0D95Q0). Steigende Zinsen, Ukraine-Krieg und Rezessionsängste schaffen ein herausforderndes Umfeld für Multi-Asset-Fonds, da es weder im Aktien- noch im Anleiheumfeld derzeit rosig aussieht. ODDO BHF Asset Management setzt daher bei den ODDO BHF Polaris-Fonds auf eine defensive Positionierung.


Defensiv ausgerichtet


Die Aktienquote des Multi-Asset-Fonds ist flexibel gemanagt und kann zwischen null und 40 Prozent betragen. Seit dem 14. Februar dieses Jahres ist er in Aktien leicht untergewichtet, die Nettoaktienquote liege mit derzeit etwa 17 Prozent sogar niedriger als die der Benchmark. „Das prägt auch unsere Titelauswahl. Wir rechnen mit geringerem Wirtschaftswachstum und bevorzugen daher Firmen, die hohe Kapitalrenditen, klar definierte Wettbewerbsvorteile, strukturell hohe Wachstumsraten und eine angemessene Bewertung aufweisen“, erklärt Peter Rieth, Portfolio-Manager des ODDO BHF Polaris Moderate in einem Interview mit Netfonds und ergänzt: „In turbulenten Märkten achten wir insbesondere auf die Widerstandsfähigkeit gegen konjunkturelle oder externe Schocks.“ Zudem gebe es Themen, die auch im aktuellen Umfeld Chancen bieten. Dazu zählen unter anderem Gesundheit und Verbrauchsgüter wie Lebens- oder Putzmittel, aber auch Versicherungsunternehmen seien in der Phase der aktuell steigenden Zinsen interessant.


Der Gesundheitssektor, der ganz allgemein als krisenfest gilt, kann nach der Analyse des Portfoliomanagements derzeit von denjenigen Behandlungen profitieren, die in der Hochzeit der Corona-Krise aus Kapazitätsgründen und wegen der Pandemie-Maßnahmen ausfallen mussten und nun nachgeholt werden. Lebensmittel und Putzmittel auf der anderen Seite gehören zu den konjunkturunabhängigen Gütern. Dieses Segment habe zudem Preissetzungsmacht: Es kann also gestiegene Kosten an Kunden weitergeben.


Den Rentenanteil betreffend setzt der ODDO BHF Polaris Moderate derzeit auf bonitätsstarke Unternehmensanleihen mit kurzen Laufzeiten. „Das vermindert das Risiko, da langlaufende Anleihen stärker unter dem Trend zu steigenden Zinsen leiden“, so Peter Rieth, „wir nutzen die steigenden Zinsen, um selektiv in Anleihen mit höheren Renditen zu investieren“. Einen breiten Einstieg bei Anleihen halte er aber noch für verfrüht. Um möglichst flexibel zu sein und sich bietende Chancen sowohl auf Aktien- als auch Anleihenseite nutzen zu können, hat das Fondsmanagement die Liquiditätsquote über die vergangenen Monate weiter aufgebaut. Zur Risikostreuung setzt der Fonds weiterhin auf Gold: Der Fonds investiert über Zertifikate in das Edelmetall; in der Spitze habe der Anteil bei bis zu 5,5 Prozent gelegen. „Wir sind überzeugt davon, mit dieser Ausrichtung des Portfolios den derzeitigen Marktabschwung gut zu überstehen“, resümiert Rieth.


Risikominimierung durch Nachhaltigkeitskriterien


Ein besonders wichtiges Thema ist für das Fondsmanagement die Berücksichtigung von Nachhaltigkeitskriterien. So könne man durch einen Fokus auf diese gewisse Risiken ausschließen. „Man darf das Thema Nachhaltigkeit auch nicht immer nur unter Sozial- und Umweltaspekten sehen, das Kriterium verantwortungsvolle Unternehmensführung muss auch erfüllt sein. Konkret heißt das, dass wir Aktien mit einem erstklassigen MSCI-ESG-Rating bevorzugen“, erläutert Rieth. So reduziert das Fondsmanagement bereits vor einer Begutachtung in Frage kommender Einzelwerte das Anlageuniversum, indem Aktien aus Sektoren mit hohen ESG-Risiken konsequent ausgeschlossen werden. Um dem Thema gerecht zu werden, gibt es im Portfoliomanagement drei Mitarbeiter, die sich schwerpunktmäßig mit ESG auseinandersetzen und das direkte Gespräch mit denjenigen Unternehmen suchen, die ein niedriges ESG-Rating vorweisen. So engagiert sich ODDO BHF Asset Management für eine Verbesserung der Ratings und treibt damit das Thema Nachhaltigkeit in der Investmentwelt weiter voran.


Wertentwicklung im Vergleich zur Peergroup (Mischfonds defensiv Welt, Fünf-Jahreszeitraum)



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Investmentfonds unterliegen Kursschwankungen. Damit sind Kursverluste bis hin zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals möglich. Bei Wertpapieren, die nicht in Euro notieren, sind zudem Währungsverluste möglich. Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Allein verbindliche Grundlage des Kaufs eines Investmentfonds sind die derzeit gültigen Verkaufsunterlagen („Wesentliche Anlegerinformationen“, Verkaufsprospekt sowie Jahres- und Halbjahresberichte, soweit veröffentlicht). Diese Unterlagen, die in englischer und/oder deutscher Sprache vorliegen, erhalten Sie unter /fonds/de000a0d95q0/ oder direkt beim Emittenten. Dieser Text dient ausschließlich Informationszwecken und stellt kein Angebot, keine Aufforderung oder Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren dar.