Wie erwartet hat die US-Notenbank Fed am 14. Dezember 2022 ihren Leitzins weiter erhöht – die Spanne liegt mittlerweile in der Range von 4,25 bis 4,5 Prozent. Der Zinsschritt fiel mit 0,5 Prozentpunkten zwar moderater als die letzten vier Zinserhöhungen aus (jeweils 0,75 Prozentpunkte), zeitgleich betonte Fed-Chef Powell jedoch, dass das Ende noch nicht erreicht sei. Im Mittel sei für 2023 ein Leitzinsniveau von 5,1 Prozent anvisiert.


Im Umfeld steigender Zinsen rücken Anleihen wieder verstärkt in den Fokus – insbesondere sogenannte High-Yield-Anleihen, also Hochzinsanleihen, deren Rating-Klasse außerhalb des sichereren Rating-Bereichs verortet ist. Ein durchaus hartes Pflaster für Privatanleger, schließlich steht der Aussicht auf hohe Renditen die Gefahr von Emittentenausfällen bis hin zum Totalverlust des Investments gegenüber.


Wesensmerkmale von Laufzeitfonds


Ein interessantes Vehikel, mit dem sich Transparenz und Visibilität im High-Yield-Segment signifikant erhöhen lassen, stellen Laufzeitfonds dar. Diese kombinieren Eigenschaften eines Anleiheinvestments mit der Selektion und breiten Diversifikation eines Fondsinvestments. Ähnlich einem „geschlossenen Fonds“ haben Laufzeitfonds eine von vornherein begrenzte Laufzeit (in der Regel zwei bis acht Jahre) und können nur während der Zeichnungsphase erworben werden. Das Element der börsentäglichen Rückgabe der Anteile an die Fondsgesellschaft haben Laufzeitfonds hingegen mit „offenen Fonds“ gemeinsam. Insofern kann man durchaus von einer hybriden Form sprechen, die Anlegern den flexiblen Zugriff auf ihr Kapitel offenhält.


Geballte Expertise


Im Jahr 2009 ging ODDO BHF Asset Management als einer der ersten Anbieter von „Rentenfonds mit festen Laufzeiten“ an den Markt. Seitdem folgten weitere zehn Fonds, die von einem erfahrenen Managementteam, dem mehr als 20 Anleihe-Experten zur Seite stehen, geführt werden. Auf eine seiner Kernkompetenzen angesprochen, erklärt ODDO BHF AM: „Ein Laufzeitfonds ist eigentlich nichts anderes als ein Portfolio von Anleihen, die in der Regel bis zur Fälligkeit gehalten werden. Da die Mindeststückelung bei Anleihen mit in der Regel 100.000 Euro jedoch recht hoch ist, lässt es sich nicht so einfach zusammenstellen wie ein Aktienportfolio. Hier kommen die Vorteile von Fonds zur Geltung, bei denen Anleger von den Ressourcen der Verwaltungsgesellschaft profitieren. Sie wählt Qualitätsemittenten aus und passt die Positionen an, wenn sich die Lage eines oder mehrerer Unternehmen verschlechtern sollte.“ Die Tatsache, dass man seit dem Jahr 2000 keinen einzigen Emittenten-Ausfall verzeichnen musste, verdeutlicht die bemerkenswerte Erfolgsbilanz, die in den unterschiedlichsten Marktumfeldern erzielt werden konnte.


Konzept im Praxistest


Wer ein Gefühl für Laufzeitfonds bekommen möchte, könnte sich den ODDO BHF Global Target 2026 DRw-EUR (ISIN: FR0013450319) genauer anschauen. Das Managementteam rund um Alexis Renault verwaltet ein diversifiziertes Portfolio, das aus klassischen spekulativen Anleihen mit einem Rating zwischen BB+ und B– besteht. Investierbar ist dieser noch bis Ende 2023, wobei die durchschnittliche Laufzeit des Anleiheportfolios des Fonds rund sieben Jahre ab dem Auflegungstermin des Fonds (14. Januar 2020) beträgt.


Wer hingegen von Anfang an dabei sein möchte, kann in Kürze in den zwölften Laufzeitfonds von ODDO BHF Asset Management investieren, der eine Laufzeit bis 2028 aufweist. Das Portfolio ist breit gestreut und umfasst mehr als 100 Emittenten mit einer Positionsgröße von jeweils rund einem Prozent, wobei die Gewichtung bei „besonders überzeugende Adressen“ bis hin zu drei Prozent tendieren kann. Den Kern des Portfolios bilden europäische Emittenten, auf die mindestens 60 Prozent des Portfolios entfallen. Zudem werden Fremdwährungsrisiken weitgehend abgesichert. Dass der Einstiegszeitpunkt eine hohe Relevanz auf die Rendite hat, ist allgemein plausibel – bei Laufzeitfonds kommt ein besonderes Detail hinzu, wie ODDO BHF Asset Management hervorhebt: „Gerade die Jahre direkt nach Auflage sind besonders interessant, weil die Anleger von einer steilen Kreditkurve und dem damit verbundenen Laufzeitverkürzungseffekt (Roll-down-Effekt) profitieren können. Denn die Kreditkosten hängen nicht zuletzt von der Visibilität ab. So ist die Rendite zu Beginn der Laufzeit einer Anleihe grundsätzlich höher als kurz vor dem Fälligkeitsdatum, da anfänglich eine geringere Visibilität und damit ein höheres Risiko der Nichtrückzahlung besteht“.


Tipp: Kunden von FondsDISCOUNT.de sparen – sie erhalten diesen und viele weitere Investmentfonds ohne den branchenüblichen Ausgabeaufschlag.


Investmentfonds unterliegen Kursschwankungen. Damit sind Kursverluste bis hin zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals möglich. Bei Wertpapieren, die nicht in Euro notieren, sind zudem Währungsverluste möglich. Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Allein verbindliche Grundlage des Kaufs eines Investmentfonds sind die derzeit gültigen Verkaufsunterlagen („Wesentliche Anlegerinformationen“, Verkaufsprospekt sowie Jahres- und Halbjahresberichte, soweit veröffentlicht). Diese Unterlagen, die in englischer und/oder deutscher Sprache vorliegen, erhalten Sie unter /fonds/fr0013450319/ oder direkt beim Emittenten. Dieser Text dient ausschließlich Informationszwecken und stellt kein Angebot, keine Aufforderung oder Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren dar.