van Grunsteyn Hard Value Fund: Eine Alternative zum Quantex Global Value Fund

Inhalt

Ähnlichkeiten und Unterschiede zwischen Hard Value Fund und Quantex Global Value Fund

Aktienauswahlprozess beider Fonds im Vergleich

Vorteile des Hard Value Funds

Fazit

Der Quantex Global Value Fund (ISIN: LI0274481113) erfreut sich seit langer Zeit bei vielen Anlegern einer hohen Beliebtheit. Doch je offensichtlicher der Erfolg, desto mehr Gelder fließen ihm zu. So verwaltet der Value-Fonds der Schweizer Investmentgesellschaft Quantex mittlerweile ein Vermögen in Höhe von 1,31 Milliarden Schweizer Franken (Stand: 27.11.2023). Damit wird es für das Fondsmanagement immer schwieriger, auch in kleinere Unternehmen zu investieren und die gewohnt hohe Performance aufrechtzuerhalten.

Im November 2022 hat Quantex deshalb die Ausgabe neuer Fondsanteile und somit die Aufnahme neuer Gelder zunächst gestoppt. Somit können Interessenten nur noch im Fall der Anteilsrückgabe bestehender Anleger neue Gelder beisteuern. Sie begeben sich aus diesem Grund vielfach auf die Suche nach Alternativen, die sie beispielsweise im Hard Value Fund (ISIN: DE000A3D1ZP1) finden könnten.

Ähnlichkeiten und Unterschiede zwischen Hard Value Fund und Quantex Global Value Fund

In beiden Fällen handelt es sich um Value-Fonds, die in besonders günstig bewertete, robuste Aktien mit meist hohen Dividendenrenditen investieren. Dabei schränken sie die Aktienauswahl von vornherein nicht ein. So setzt der Quantex Global Value Fund aktuell unter anderem verstärkt auf Rohstoff-, Öl- und Gas- sowie Tabakwerte, die streng auf Nachhaltigkeitskriterien fokussierte ESG-Fonds eher meiden.

Der Hard Value Fund investiert ebenfalls in diese Sektoren, jedoch mit stärkeren Gewichtungen. Darüber hinaus hat der Fonds aber auch größere Exposures in Verteidigungs- und Goldwerten (Stand: Ende November 2023). Substanz- und ertragsstarke Unternehmen mit zukunftsweisenden Geschäftsmodellen stehen hier im Fokus.

Beide Fonds meiden Aktien junger Unternehmen, die erst vor kurzer Zeit an die Börse gekommen sind. Grund ist ihre fehlende Firmen- und Finanzhistorie, die eine Einschätzung sowie die Berechnung des inneren Wertes fast unmöglich macht.

Modethemen oder sehr teure Werte schließen beide Fonds ebenfalls aus. Grund sind vielfach sehr hohe Bewertungen, die beispielsweise häufig im Tech-Sektor zu finden sind. Zudem erfüllen sich die hohen Erwartungen im Zeitverlauf meist nicht, sodass es bei entsprechenden Erwartungsverfehlungen zu größeren Kursrückgängen kommen kann.  

Sowohl der Quantex Global Value als auch der Hard Value Fund meiden hoch verschuldete Firmen, die keine positiven Cashflows und Gewinne erwirtschaften. Dies erwies sich vor allem in den letzten Monaten, in denen die Zinsen stiegen und viele unprofitable Wachstumswerte abgestraft wurden, als die richtige Entscheidung.

Hinzu kommt, dass sowohl der Quantex Global Value als auch der Hard Value Fund mit etwa 30 bis 40 gleichgewichteten beziehungsweise 40 Einzelaktien ein relativ konzentriertes Portfolio bevorzugen.

Aktienauswahlprozess beider Fonds im Vergleich

Auch die Aktienauswahlverfahren beider Fonds ähneln einander.

So errechnet der Quantex Global Value Fund für die Einstufung einzelner Aktien einen sogenannten R-Wert. Er setzt sich aus zwölf Kriterien zusammen, die jeweils mit 0, –1 oder 1 Punkt bewertet werden. Je höher die Punktzahl ausfällt, desto attraktiver die Aktie. Fällt der R-Wert hingegen negativ aus, ist sie ein Verkauf.

Aktienauswahlkriterien bzw. -prozesse

Der Hard Value Fund verfolgt einen ähnlich disziplinierten Anlageansatz. In einem ersten Schritt legt das Fondsmanagement das Anlageuniversum fest, dass sich aus 3.300 Dividendenwerten verschiedener Branchen und Regionen mit einer Marktkapitalisierung ab einer Milliarde Euro zusammensetzt.

Wie den Aktienauswahlkriterien zu entnehmen ist, achtet der Quantex Global Value Fund nicht nur auf fundamentale Faktoren, sondern berücksichtigt auch technische Indikatoren wie Kursmomentum und Kursentwicklung. Der Hard Value Fund steht dem in nichts nach und hat ebenfalls langfristige technische Analysen implementiert, welche den Value-Ansatz ergänzen – so muss bei jedem Investment ein langfristig positiver Trend vorliegen, den das Fondsmanagement beispielsweise über die relative Stärke nach Levy bestimmt. Um ein stabiles Portfolio aufzubauen, achtet es bei der Aktienauswahl zudem auf eine geringe Volatilität.

In einem dritten Schritt untersucht das Fondsmanagement des Hard Value Funds um Patrick Grewe verschiedene Märkte und deren Wechselwirkungen untereinander. Dabei spielen beispielsweise die politische Situation, Zinsentwicklungen und Staatsschulden eine wichtige Rolle. In der anschließenden Sektorenanalyse kommt es vor allem auf dessen Stärke, die Auftragsentwicklung und Zukunftsaussichten an.

Fallen diese Aspekte positiv aus, rückt beim Hard Value Fund die fundamentale Situation der einzelnen Unternehmen in den Fokus. Dabei wird unter anderem anhand der Fundamentaldaten ein Unternehmenswert berechnet und mit der aktuellen Marktkapitalisierung verglichen. Zu den quantitativen Faktoren gehören beispielsweise das KGV, das KBV, Cashflows, die Umsatzentwicklung und der Verschuldungsgrad der Firmen. Im Rahmen der qualitativen Betrachtung bilden die Auftragslage, Alleinstellungsmerkmale und Absatzmärkte wichtige Faktoren.

Schritt fünf im Hard Value Fund bildet die Portfoliosteuerung, die sich aus den drei Einzelfaktoren Korrelations-, Dividenden- und Beta-Steuerung zusammensetzt. So sollen einerseits die Volatilität reduziert und anderseits eine stetig hohe Ausschüttungsrendite erreicht werden.

Im vorletzten Schritt implementiert das Hard-Value-Fund-Management die Strategie, bei der es auf die Erfüllung aller fundamentalen Parameter und charttechnische Marken achtet. Die Risikosteuerung umfasst unter anderem das aktive Rebalancing der Positionen und manuelle Umsetzen von Stop-Loss-Marken.

Vorteile des Hard Value Funds

Während der Quantex Global Value Fund nur noch wenige neue Gelder annimmt, steht der Hard Value Fund erst am Beginn seiner Entwicklung. Er wurde am 01.01.2023 aufgelegt und betreut aktuell ein noch geringes Vermögen von 3,3 Millionen Euro (Stand: 04.12.2023). Dementsprechend wird er in keinerlei Hinsicht bei der Investmentauswahl eingeschränkt.

Für Anleger, die auch an den aktuellen Entwicklungen im Verteidigungssektor partizipieren möchten, etwa dem dortigen Digitalisierungstrend, ist der Hard Value Fund vorteilhaft. Dessen Allokation in Verteidigungsunternehmen liegt aktuell bei circa 20 Prozent (Stand: 04.12.2023).

Auch nehmen Anleger des Hard Value Fund an der Entwicklung des Goldpreises teil, da der Fonds eine größere Allokation in Gold und Goldminingunternehmen aufweist.

Der Hard Value Fund strebt zudem die regelmäßige Ausschüttung von Dividenden an, was für Anleger, die diesen Aspekt schätzen, interessant sein dürfte. Dabei liegt die avisierte jährliche Ausschüttungsrendite zwischen zwei bis vier Prozent. Der Quantex Global Value Fund thesauriert hingegen alle Dividenden und nimmt somit keine Auszahlungen vor.

Fazit

Der Hard Value Fund aus dem Hause van Grunsteyn scheint eine gute Alternative zum Quantex Global Value Fund darzustellen, da beide Fonds in ähnlich niedrig bewerte Aktien investieren. Dennoch gibt es keine Garantie für ähnliche Kursverläufe. Anleger sollten bei einer Investition in den Hard Value Fund mindestens drei bis fünf Jahre Anlagehorizont mitbringen, da auch hier Wertschwankungen auftreten können.

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Investmentfonds unterliegen Kursschwankungen. Damit sind Kursverluste bis hin zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals möglich. Bei Wertpapieren, die nicht in Euro notieren, sind zudem Währungsverluste möglich. Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Allein verbindliche Grundlage des Kaufs eines Investmentfonds sind die derzeit gültigen Verkaufsunterlagen („Wesentliche Anlegerinformationen“, Verkaufsprospekt sowie Jahres- und Halbjahresberichte, soweit veröffentlicht). Diese Unterlagen, die in englischer und/oder deutscher Sprache vorliegen, erhalten Sie unter /fonds/de000a3d1zp1/ oder direkt beim Emittenten. Dieser Text dient ausschließlich Informationszwecken und stellt kein Angebot, keine Aufforderung oder Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren dar. Eine Zusammenfassung der Anlegerrechte in deutscher Sprache ist bei der IPConcept (Luxemburg) S.A. unter https://www.ipconcept.com/ipc/de/anlegerinformation.html verfügbar.